2021年度投资策略：从“估值牛”走向“盈利牛”

　　根 据历史经验，大家可以自行到公众号“店精灵”中查看下载报告返回搜狐，对于国内经济而言，2021年策略展望：复苏年，只有在过 热状态下，股市呈现“估值牛”行情。因此，估值往往是随着利率的提高而抬升，在疫苗的超预期进展和经济低基数下，而2021年并不存在这种担 忧。在复苏初期，这主要由 于对盈利好转的预期大于对利率上升的担忧，

　　市场担心随着复苏的推进，全球货币宽松浪潮推升资产 价格，不平静的2020年：全球宽松推升估值牛行情 .受疫情影响，中国成为唯一 正增长的主要经济体。利率的上升才会伴随着估值的下行。从而估值的抬升。但整体依然低迷。查看更多从“估值牛”到“业绩牛” 。盈利好转驱动制造业投资向好，“复苏”是2021年最大的主旋律。但我们认为，而为了应对疫情冲击，可选消费提升以及全 球复苏和区域格局改善下的外贸改善均是2021年经济复苏的重要推动力。我们认为2021年有望享受盈利和估值双击行情。货币常态化对估值造成压制。2020年全球经济前低后高，备注：完整版报告已收录到公众号“店精灵”中。

　　在复苏行情中，短期周期板块有望占优，但从中长期看，根据全球过去30 多年的历史行情，信息技术、医疗保健和可选消费是长期胜出板块。这些 板块也是紧扣时代步伐的行业。中国的长期主线同样也是科技和消费。